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行情回顾ღ★◈★ღ：2025年10月09-10日ღ★◈★ღ，具身智能指数跌幅2.73%ღ★◈★ღ，与SW31个一级行业指数涨跌幅排名比较中排名第31ღ★◈★ღ，跑输沪深300约2.22pctsღ★◈★ღ。年初至今涨幅为46.31%蜜芽tv.2722跳在线观看网站ღ★◈★ღ，跑赢沪深300约25.46pctsღ★◈★ღ。估值上ღ★◈★ღ，10月10日具身智能指数静态PE约41.49倍ღ★◈★ღ，处于历史高位ღ★◈★ღ。量上ღ★◈★ღ，10月09-10日具身智能指数成分股合计成交量达116.28亿股ღ★◈★ღ，环比9月29-30日+3.6%ღ★◈★ღ，居历史高位ღ★◈★ღ。10月09-10日换手率6.75%ღ★◈★ღ，成交活跃度排市场第6ღ★◈★ღ。个股方面齿轮传动ღ★◈★ღ，ღ★◈★ღ，本周市场中部分高估值板块在中美贸易摩擦升级ღ★◈★ღ、稀土管制ღ★◈★ღ、节前涨幅偏大情况下出现调整ღ★◈★ღ，且optimus不实利空消息影响T链ღ★◈★ღ。本周涨幅前五为同惠电子ღ★◈★ღ、上海电气ღ★◈★ღ、中信重工太阳成集团官方入口ღ★◈★ღ、日盈电子ღ★◈★ღ、锐奇股份太阳成集团官方入口ღ★◈★ღ。跌幅前五为优必选ღ★◈★ღ、利元亨ღ★◈★ღ、速腾聚创蜜芽tv.2722跳在线观看网站ღ★◈★ღ、富临精工ღ★◈★ღ、敏芯股份ღ★◈★ღ。
行业重要事件梳理ღ★◈★ღ：1）Figure03发布ღ★◈★ღ，硬件多处更新ღ★◈★ღ，适配多种场景ღ★◈★ღ。2）特斯拉“擎天柱”秀中国功夫ღ★◈★ღ，由AI驱动非遥控操作ღ★◈★ღ。3）优必选再签3000万人形机器人大单ღ★◈★ღ，总订单金额已逼近4.3亿ღ★◈★ღ。4）宁德时代入股银河通用ღ★◈★ღ。5）阿里亲身入局具身智能ღ★◈★ღ，Qwen内部组团ღ★◈★ღ，通义千问技术负责人带队ღ★◈★ღ。6）智元机器人与龙旗科技宣布合作ღ★◈★ღ。7）赛力斯凤凰与火山引擎签署具身智能合作协议ღ★◈★ღ。8）DoorDash推出“Dot”送餐机器人ღ★◈★ღ。9）首形科技完成新一轮融资ღ★◈★ღ，蚂蚁ღ★◈★ღ、锦秋ღ★◈★ღ、顺为ღ★◈★ღ、招商局联合出手ღ★◈★ღ。
最新观点ღ★◈★ღ：1）主机ღ★◈★ღ：特斯拉4号发布optimus练功夫视频并称非遥操ღ★◈★ღ，其审厂因签证问题短暂暂停后于10月陆续启动ღ★◈★ღ，量产进程在持续推进ღ★◈★ღ，建议重点跟踪审厂进展及11月6日股东大会ღ★◈★ღ。Figure03于北京时间9号晚间发布ღ★◈★ღ，其对功能实现和商业落地的探索值得关注ღ★◈★ღ。国产链方面ღ★◈★ღ，关注宇树10-12月IPO节奏ღ★◈★ღ、乐聚计划IPO节奏大阳城官网入口ღ★◈★ღ，ღ★◈★ღ。2）应用场景ღ★◈★ღ：2025WAIC和WRC中ღ★◈★ღ，本体展示场景从单纯跑跳和工业端ღ★◈★ღ，逐步扩散至商用服务和家用ღ★◈★ღ，且更多展示了连续ღ★◈★ღ、持久作业能力ღ★◈★ღ。我们认为ღ★◈★ღ，具身智能机器人在能真正发挥功能/情绪价值ღ★◈★ღ、方便采集数据进行模型迭代的场景中更具备率先落地优势ღ★◈★ღ，看好中短期其在工业物流ღ★◈★ღ、toB机构养老ღ★◈★ღ、特种环境（转炉炼钢ღ★◈★ღ，电力巡检）ღ★◈★ღ，以及toC陪伴&玩具机器人场景中的应用太阳成集团官方入口ღ★◈★ღ。3）“大小脑”ღ★◈★ღ：大模型技术路径尚未收敛ღ★◈★ღ，数据训练场真机数采+视频数据模仿学习+仿真方案仍将齐头并进ღ★◈★ღ。未来对世界模型ღ★◈★ღ、RL的scaling lawღ★◈★ღ、分布式算力的探索重要性提升ღ★◈★ღ。宇树UnifoLM-WMA-0架构ღ★◈★ღ、自变量WALL-OSSღ★◈★ღ、PI π0.5模型开源有望加速行业进展ღ★◈★ღ。4）灵巧手ღ★◈★ღ：当前技术路径尚未统一ღ★◈★ღ：手指数量有2/3/4/5指ღ★◈★ღ，自由度覆盖6dof至20+dofღ★◈★ღ，驱动传动方式有全直驱ღ★◈★ღ、齿轮/蜗轮蜗杆ღ★◈★ღ、连杆ღ★◈★ღ、腱绳等ღ★◈★ღ。关注具备技术优势ღ★◈★ღ、产品快速迭代能力强ღ★◈★ღ、积极布局操作数据集/算法的厂商ღ★◈★ღ，同时关注各细分材料太阳成集团官方入口ღ★◈★ღ、传感器（尤其电子皮肤）等具结构性机会的边际变化板块ღ★◈★ღ。5）
零部件ღ★◈★ღ：一方面ღ★◈★ღ，硬件壁垒逐步降低蜜芽tv.2722跳在线观看网站ღ★◈★ღ，未来核心关注量产能力强ღ★◈★ღ、与头部本体厂商合作确定性高的供应链企业ღ★◈★ღ，尤其T链相关ღ★◈★ღ；另一方面ღ★◈★ღ，随着OptimusGen3临近定型ღ★◈★ღ，潜在变化点值得关注ღ★◈★ღ，如摆线减速机ღ★◈★ღ、轴向电机ღ★◈★ღ、液冷系统……
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